Замислите да сте трговац дионицама који игра тржиште. Док гледате, постаје изузетно нестабилна, са ценама које се дивљају из минута у минут. Имате прилику да купите дубоко потцењену имовину или продате прецијењене, с потенцијалом да створите огроман профит. Али са таквом непостојаношћу, свака одлука о куповини или продаји доводи до знатног ризика од пада цена у супротном смеру од онога чему сте се надали, чинећи да изгледате глупо (и изгубите тону новца) неколико тренутака касније.
Сличан садржај
- Пубертет почиње раније код дјевојчица, па шта родитељи могу учинити?
- Услови Гоогле претраге могу предвидјети берзу
Па шта ти радиш? Ваше понашање - у смислу преузимања или избегавања ризика - дуго се сматрало питањем личне склоности. Али, низ лабораторијских експеримената, описан у раду објављеном данас у Процеедингс оф тхе Натионал Ацадеми оф Сциенцес, указује да би на понашање ризичних акција (или недостатак таквих акција) могло снажније утицати хормон стреса кортизол него што се раније мислило.
"Било који трговац зна да се њихово тело вози тркачким колима тржницама", рекао је Јохн Цоатес, неурознанственица са Универзитета у Цамбридгеу, који је био коаутор студије и бивши трговац Голдман Сацхс-а, наведено је у изјави за штампу. "Оно што нисмо знали до ове студије било је да ове физиолошке промене - субклинички нивои стреса којих смо само слабо свесни - заправо мењају нашу способност да ризикујемо."
Он и његове колеге спровели су експеримент контролисаног лабораторија који је желео да понови услове трговања на ризичном тржишту. Регрутовали су 28 добровољаца и давали им капсуле хидрокортизона (фармацеутски облик хормона кортизола) свакодневно током осам дана, прилагођавајући дозу за повећање нивоа хормона стреса за просечно 69 одсто до краја периода, исто толико пораста који су истраживачи раније приметили код стварних трговаца на које су потенцирала нестабилна лондонска тржишта. Такође су укључили осам добровољаца којима су дане плацебо капсуле.
Високи ниво кортизола - произведен од стране надбубрежне жлезде и који се генерално излучује као стрес на реакцију „лета или борбе“ - може покренути низ психолошких и физиолошких ефеката на људско тело. Ослобађа глукозу у крв и повећава крвни притисак, спремајући тело за моментално деловање, али откривено је да омета дугорочне активности, слаби имуни систем, успорава зарастање рана и омета дугорочно памћење и учење.
Рад истраживача са учесницима који су дозирали кортизол сугерише раније непознат ефекат хормона - иако онај који такође има интуитиван смисао као еволуцијски користан одговор на опасност. Хормон је, у овом случају, учинио волонтере студије посебно непријатељским да би преузимали ризик.
(Слика преко ПНАС / Кандасами и др.) У студији су учесници замољени да одаберу играње једне од две лутрије за које је исплаћен прави новац. Опција А, са леве стране, нуди сигурност у исплату од најмање 30 фунти и малу шансу за освајање 90 фунти. Опција Б, са десне стране, нудила је шансу да уопште не освојите новац, али много већу шансу за освајање 90 фунти.
У целини, очекивани поврат (вредност сваке потенцијалне исплате помножене са шансама за стварно добијање) је виши за опцију Б, али је и ризичније, јер учесник не може добити ништа. Други експерименти су установили да ће већина људи одабрати опцију А, осим ако очекивани поврат опције Б постане толико висок да постане неодољив. Ако је на пример опција Б укључивала исплату од милион фунти, лако је замислити да је можете одабрати упркос ризику - али све док су исплате релативно сличне, људи воле да одаберу опцију без ризика. Тачка у којој бисте прешли са опције А на опцију Б показује колико сте склони ризику.
Истраживачи су открили да су људи, након што су један дан дозирали кортизол, били мало склонији ризику од контролне групе, захтевајући благо веће разлике у очекиваном повратку да их пређу на ризичну опцију. Али временом су постали драматично склонији ризику: После осам дана узимања хидрокортизона, изабрали су лутрије без ризика готово 80 процената времена (у поређењу са 50 процената за контролну групу). Све у свему, њихова премија на ризик (износ ризика који су били спремни да износе у замену за шансу за већу исплату) пала је за 44 процента.
Поред тога, у експерименталној групи, пораст нивоа кортизола у крви (мерено тестовима крви и слине) незнатно је варирао - истраживачи су покушали да узрокују да се сви нивои повећају за 69 одсто (исто као у трговцима из стварног живота), али тамо била је нека варијација. Значајно је да су они који су имали ниво хормона стреса порасли највише противника ризика .
Најзанимљивији аспект свега овога је што су истраживачи покушали да копирају трендове кортизола у крви које су приметили код правих лондонских трговаца акцијама, на које је нагласило нестабилно тржиште: хронично се повећавало током недељу дана или тако, уместо да потуку за један дан слажући се доље. Понашање према ризику код учесника није се показало све док ниво кортизола с временом није порастао.
Додуше, то је мала величина узорка, али ако се трговци у стварном свету понашају било шта слично учесницима студије, тврде истраживачи, онда би кортизол могао да делује као значајан (и подцењен) фактор у понашању трговаца, што их чини посебно отпорним на ризик када нестабилна, стресна тржишта трају недељу дана. Током посебно дугорочних периода волатилности - Цоатес указује на финансијску кризу 2007.-2009., Када је волатилност америчке имовине прешла са 12 на преко 70 посто - ниво кортизола и понашање противно ризику могу порасти чак и више него што је показано у студији. Тврди да је један од фактора који је погоршавао кризу чињеница да толико много инвеститора није било спремно да преузимају ризик и купују проблематичну имовину - понашање које се делимично могло пратити до кортизола.
Оваква биолошка анализа тржишног понашања, каже Цоатес, веома је потребна - део разлога због којег је прешао са трговања дериватима у истраживање телесне хемије иза инвестиционих одлука. "Трговци, менаџери ризика и централне банке не могу се надати управљању ризиком ако не разумеју да покретачи ризика вребају дубоко у нашим телима", рекао је.
